怎么对上市公司进行综合财务分析

对上市公司进行综合财务分析主要有三种分析体系和方法：

（1）杜邦财务分析体系。该分析体系是由美国杜邦公司的经理创造出来的，所以也称为杜邦系统。杜邦财务分析体系是以净资产收益率率为基础的，净资产收益率是所有财务比率中综合性较强、较具有代表性的一个指标。用公式表示如下：

净资产收益率=资产净利率×权益乘数

式中：资产净利率=销售净利率×资产周转率

权益乘数=1/（1－资产负债率）

因此：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×

从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素有三个：销售净利率、资产周转率和资产负债率。销售净利率对净资产收益率有很大作用，销售净利率越高，净资产收益率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高；销售额高而销售成本高，则销售净利率低。

资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。

资产负债率反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。

（2）沃尔的比重评分法。公司财务状况综合评价的先驱者之*，亚历山大·沃尔把若干个财务比率同线性关系结合起来，用以评价公司的信用水平。沃尔选择了七种财务比率，并分别给定了在总评价中占的比重，总和为100分；然后确定标准比率，并与实际比率相比较，得出每项指标的得分，较后求出总评分。

从理论上说，沃尔的比重评分法并未证明为什么要选择这七个指标以及每个指标所占比重的合理性。从技术上来说，沃尔的比重评分法有一个问题，即某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响，这是由于相对比率与比重相乘引起的。沃尔的比重评分法在实践中被广泛应用。

（3）公司财务状况综合评分法。随着时代的发展，现代社会对公司财务的分析和评价有了全面和深入的理解。一般认为，现代公司财务评价的主要内容是公司的盈利能力、偿债能力和成长能力，它们三者之间大致可按5∶3∶2来分配比重。盈利能力的主要指标是总资产利润率、销售利润率和资本利润率，三个指标可按2∶2∶1来分配比重。偿债能力有四个指标；自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率和存货周转率，这四个指标各占8%的权重。成长能力有三个指标：销售增长率、利润增长率和人均利润增长率。这三个指标各占6%的权重。公司财务综合评分的总评分仍以100分为准。评分的标准分配分如下表所示。

公司财务状况综合评分的标准

指标

评分值

标准比率（%）

行业较高比率（%）

较高评分

较低评分

每分比率的差（%）

盈利能力：总资产利润率销售利润率资本利润率偿债能力：自有资本比率流动比率应收帐款周转率存货周转率成长能力：销售增长率利润增长率人均利润增长率

202010　8888　666

10446　40150600800　151010

202020　1004501 2001 200　302020